
➤ 云计算业务逐步明朗,估值中枢上行2015年4月23日,亚马逊公布了2015 Q1财报,该季报首次披露了AWS的部分财务状况:2014年净收入46.4亿美元,较2013年上涨49%。2015年一季度净收入15.7亿美元,较去年同期上涨49%,净利润2.65亿美元,相比去年同期2.45亿美元有所上涨。盈利的快速上行也意味着云计算业务进入快速成长期,之后每季度AWS的净收入增长都在40%以上,公众看好AWS的盈利能力。亚马逊的股价上行速度继续加快,从此前两年每年涨幅约为20%,变为三年内上涨近五倍。净利润同比增速在接下来9个月有300个百分点的上升。受这一积极消息的影响,之后亚马逊的市盈率在700-800倍间维持了一年时间 ,近两年来PE(TTM)稳定于250倍区间左右。自2010年以来,亚马逊以及同为电商股的eBay相对市销率(P/S)一直维持在0.3-0.6倍区间,但在2015年公布AWS业务数据之后,拥有云计算这一重要成长爆发点业务的亚马逊,相对eBay的P/S估值中枢由0.5倍一路增长至1.2倍。其中亚马逊P/S估值中枢从2.0提升到4.0起主要作用。
在他看来,谨慎看待小米的估值,还要考虑以下两个方面。首先,观察小米国内用户增长价值与国外用户增长价值的变化。小米的国内用户增长价值更高,但是,国内智能手机制造商“四大寡头”格局已经形成,且小米的对手都颇为强大——华为核心技术、软硬件整合能力优于小米,OV(OPPO/vivo)线下渠道布局、广告投入胜过小米。
赵括透露,除了高位接盘断供之外,断供的人里还有一类是炒农民房的。“之前旧改概念炒得很火的时候,有些人是卖了手上得商品房,甚至跟我们借钱去买农民房的,一栋一栋地买。”他说道,“这种通常是几个人合伙一起炒的。”随着今年11月旧改新规出台,这些想靠旧改发家致富的人或将梦碎。11月5日,深圳市规划和国土资源委员会发布《深圳市城中村(旧村)总体规划(2018-2025)》(征求意见稿)。根据规划,深圳的部分城中村改造暂缓,各区一定比例的城中村暂不拆除。
随着亚马逊在云服务业务的不断开拓,云业务进入了良性循环:更大的AWS使用量意味着建设更多的基础设施,从而产生规模效应降低边际成本,最终减少服务费用,吸引更多用户。随着AWS营收保持着接近50%的同比增速增长,亚马逊的有形资产同比增速从2015年2季度后逐年增加,达到30%;但有形资产的增加意味着后期折旧费用的上行,自2015年以来,亚马逊的折旧费用同比增速也出现上升趋势,随着折旧费用的上升,亚马逊的估值方法或将从P/S逐步需要结合EV/EBITA进行同步考量。
“不过随着疫情数据的好转,当前市场流动性已经恢复,交易的正常化消化了一部分疫情带来的情绪影响。各类 ETF 份额增加以及公募基金集体自购,券商新增保证金增加,投资者对于本次疫情的预期已经有所改善。”陈建德说。弘尚资产表示,展望2020年1季度,受疫情与春节假期延长影响,预计2020年1-2月份中国经济增速将创历史新低,预计本轮因经济阶段性弱企稳+内外部政策环境改善带来的春季整体性行情将提前结束。然而也需要认识到,疫情只是一次短期冲击,疫情升温前经济内生趋势较好,疫情结束后供给打开,叠加制造业低库存及政策稳增长,有望带来经济阶段性高斜率修复,下跌反而可能是长期布局的好时机。
这让当地政府不堪重负,于是只得寻求其他公司的短期合作。最终,美国最大的固体废物处理公司——废物管理公司(Waste Management)同意以每吨78美元(折合人民币约525元)的价格接受可回收物品。但该公司没有能力承担所有回收物的再加工,再加上费城可回收物的污染率达15%-20%,远高于中国规定的0.5%,所以受污染的可回收物只得通过其他方式来处理,比如焚烧。